Atualmente, a onda global de “desdolarização” está passando do pensamento internacional para ações nacionais, tornando-se um dos temas centrais da competição econômica internacional.
Alguns esperam que a hegemonia do dólar entre em colapso rapidamente; outros ainda acreditam na vantagem duradoura do dólar. Na minha opinião, a desdolarização não é, de forma alguma, uma revolução financeira que possa ser alcançada da noite para o dia, mas sim um jogo prolongado que se estende por décadas e envolve a reestruturação dos interesses globais. Trata-se de uma inevitabilidade histórica impulsionada tanto pela própria alienação da hegemonia do dólar quanto pelas mudanças no cenário econômico global.
A hegemonia do dólar não entrará em colapso tão rapidamente quanto sugerem algumas previsões extremas, nem existirá eternamente devido às suas vantagens. Em vez disso, ela se dissipará de forma gradual, iterativa e multifacetada, à medida que a ordem financeira e econômica global for sendo remodelada.
A principal força motriz da desdolarização decorre da “transformação em arma” e do “abuso de crédito” da própria hegemonia do dólar. Nos últimos anos, os Estados Unidos têm usado frequentemente o dólar como ferramenta geopolítica, impondo prontamente sanções financeiras a outros países, congelando reservas cambiais, cortando canais SWIFT e sancionando instituições financeiras. Essencialmente, isso equivale a um saque excessivo do “crédito público” do dólar. A transformação do dólar americano de um bem público global em uma ferramenta unilateral dos Estados Unidos fez com que cada vez mais países percebessem que a dependência excessiva do dólar significa o esvaziamento da soberania financeira, vulnerabilidade à segurança econômica e a ameaça constante de riscos sistêmicos decorrentes de decisões políticas dos EUA.
Após o início do conflito entre a Rússia e a Ucrânia em 2022, os EUA e a Europa congelaram US$ 300 bilhões das reservas cambiais da Rússia e excluíram seus principais bancos do SWIFT, destruindo completamente a fachada de “neutralidade” do sistema. Países como o Irã e a Venezuela há muito sofrem com bloqueios financeiros. De acordo com um relatório do FMI, mais de 110 países em todo o mundo participaram, em diferentes graus, de acordos de desdolarização devido a preocupações com sanções.
Enquanto isso, as contradições estruturais na economia dos EUA se intensificaram, com altos déficits fiscais, dívida maciça e frequentes flutuações da inflação, enfraquecendo continuamente os alicerces da credibilidade do dólar. Em maio de 2026, a dívida federal dos EUA ultrapassou US$ 39 trilhões, com os pagamentos de juros da dívida se tornando um dos maiores fardos para as finanças públicas, corroendo ainda mais a aura do dólar como “ativo livre de risco”. Os conflitos em curso entre EUA, Israel e Irã, aliados à volatilidade dos preços do petróleo, minam ainda mais a estabilidade do sistema do petrodólar, levando os países produtores de petróleo a explorar ativamente formas de liquidação que não envolvam o dólar. A autoalienação da hegemonia do dólar americano está minando suas bases a partir de dentro, proporcionando um impulso histórico irreversível para a desdolarização.
As reformas financeiras internacionais promovidas pelos países do BRICS representam o marco mais sólido na desdolarização.
Como um grupo de economias emergentes que abrange 37% do PIB global e é composto por 10 países membros, os países do BRICS estão se preparando para construir sistematicamente uma infraestrutura financeira independente do dólar americano. Em 2026, foi lançado o Sistema de Pagamentos do BRICS (BRICS Pay), integrando os sistemas de pagamento do Pix do Brasil, do SPFS da Rússia e do CIPS da China, possibilitando a liquidação direta nas moedas locais dos países membros, contornando o SWIFT. Simultaneamente, os países do BRICS estão desenvolvendo o “Unit”, um ativo de reserva digital composto por 40% de ouro e 60% das moedas dos membros, desafiando o monopólio do dólar americano como moeda de reserva.
No âmbito da cooperação monetária regional, a ASEAN lançou um plano de liquidação em moeda local. A China assinou acordos de liquidação em moeda local com o Brasil, o Iraque e outros países, sendo que o Iraque permitiu, pela primeira vez, a liquidação em RMB para o comércio com a China. A proporção de liquidação em moeda local no comércio sino-russo ultrapassa 95%. A proporção de liquidação em RMB da Arábia Saudita para transações de petróleo com a China atingiu 41%, superando o dólar americano pela primeira vez, o que marca uma rachadura na aliança do petrodólar. Desde janeiro de 2026, o Irã vem liquidando 100% de suas exportações de petróleo para a China em RMB.
No âmbito das reservas cambiais, os bancos centrais globais continuaram a reduzir suas posições em títulos do Tesouro dos EUA e a aumentar suas posições em ouro e ativos não denominados em dólar. A proporção das reservas em dólar caiu de um pico de 72% em 2001 para 56,77% em 2025, permanecendo abaixo de 60% por 12 trimestres consecutivos. Em 2025, o valor total das reservas de ouro detidas pelos bancos centrais em todo o mundo atingiu US$ 3,93 trilhões, ultrapassando oficialmente os US$ 3,88 trilhões em títulos do Tesouro dos EUA detidos por entidades oficiais no exterior. O ouro recuperou, pela primeira vez, sua posição como o maior ativo de reserva do mundo. Enquanto isso, o status de reserva do renminbi, do euro, do iene japonês, da libra esterlina e de algumas moedas de mercados emergentes tem aumentado de forma constante.
Atualmente, a desdolarização global exibe características distintas de “avanços em múltiplos pontos, progresso gradual e coexistência diversificada” e demonstra traços únicos de ser “não confrontativa, não disruptiva e não singular”.
No entanto, devemos estar plenamente cientes de que esses avanços ainda são “parciais, graduais e complementares”, e não “globais, disruptivos e substitutivos”.
Globalmente, nenhuma “aliança anti-dólar” se formou, nem qualquer país defendeu a abolição completa do dólar. Em vez disso, movidos por interesses próprios, os países estão gradualmente reduzindo sua dependência do dólar em áreas como liquidação comercial, reservas cambiais, sistemas de pagamentos e cooperação monetária, construindo um sistema paralelo de “dólar + múltiplas moedas”.
Devemos reconhecer que a atual hegemonia do dólar permeou os capilares da economia global. De acordo com dados da SWIFT, em dezembro de 2025, a participação do dólar nas transações internacionais subiu para 50,5%, o nível mais alto desde 2023. Em fevereiro de 2026, a participação do dólar permaneceu em 49,25%, mantendo firmemente sua posição como a maior moeda de pagamento do mundo. O euro seguiu logo atrás, representando aproximadamente 22,82%. Mais de 90% das commodities globais ainda têm seus preços fixados em dólares, e a maioria das corporações multinacionais está acostumada a liquidações em dólares.
Mais importante ainda, os Estados Unidos controlam o sistema SWIFT, as principais instituições financeiras globais e as agências internacionais de classificação de risco, formando um domínio absoluto sobre o sistema financeiro global.
Qualquer país que desafie o dólar pode enfrentar uma reação em cadeia de sanções financeiras, saídas de capital, desvalorização da moeda e turbulência econômica.
Historicamente, desde o nascimento do euro até a internacionalização do iene, passando pelas experiências cambiais de alguns países, o progresso tem sido lento devido à forte resistência da hegemonia do dólar. Essa dependência de trajetória, a inércia institucional e o efeito dissuasório do poder hegemônico determinam que a desdolarização não pode ser uma corrida de curta distância, mas será inevitavelmente uma batalha prolongada.
Embora a internacionalização do RMB esteja progredindo de forma constante, e se espere que ele se torne a terceira maior moeda de pagamento do mundo até 2028, a diferença em relação ao dólar e ao euro continua significativa.
A posição da China no processo de desdolarização é a de “participante, promotora e construtora”, não a de “perturbadora, desafiadora ou líder”.
Esse posicionamento racional determina que devemos avançar de forma constante, com uma perspectiva de longo prazo. A China nunca busca o objetivo radical da “desdolarização”, mas está comprometida em promover a diversificação do sistema monetário internacional e construir uma ordem financeira global mais equitativa, inclusiva e estável, o que é do interesse comum de todos os países.
Para a China, o avanço da desdolarização depende de três tarefas-chave: em primeiro lugar, acelerar a transição energética e reduzir a dependência do comércio de petróleo para enfraquecer fundamentalmente os alicerces do petrodólar. Isso envolve o desenvolvimento vigoroso de energias renováveis, armazenamento de energia e redes inteligentes para aumentar a autossuficiência energética, reduzir a demanda rígida por petróleo no setor de transportes e reforçar a segurança energética e a independência econômica.
Em segundo lugar, promover de forma constante a internacionalização do RMB, construir uma rede de liquidação em moeda local e quebrar o monopólio do dólar nos pagamentos. Isso inclui ampliar o escopo dos acordos bilaterais de liquidação em moeda local, aprimorar o sistema CIPS, promover a implementação do mBridge, aumentar a proporção do RMB utilizada no comércio, nos investimentos e nas reservas, e tornar o RMB um pilar importante do sistema multimoeda global.
Em terceiro lugar, aprofundar a cooperação multilateral, apoiando-se em mecanismos multilaterais como o BRICS, a OCS e a ASEAN, construindo consenso sobre a desdolarização e construindo conjuntamente um sistema monetário internacional diversificado.
Olhando para o futuro, o processo de desdolarização continuará a avançar em meio a reviravoltas, e a formação de um sistema monetário diversificado é uma tendência histórica inevitável. Até 2035, a hegemonia do dólar estará ainda mais enfraquecida, e o status internacional do RMB será significativamente reforçado, tornando-se uma importante moeda de reserva global, moeda de pagamento e moeda de investimento.
No entanto, as divisões políticas e econômicas na zona do euro, a instabilidade das moedas dos mercados emergentes e a dependência do dólar por parte do mercado financeiro global determinam que a formação de um sistema multimoeda exija décadas de acumulação e ajustes, não podendo ser alcançada da noite para o dia. O cenário monetário global apresentará características de “domínio do dólar e coexistência diversificada”, e o dólar americano continuará sendo a principal moeda do mundo.
A forma definitiva do sistema monetário internacional não é a hegemonia de uma única moeda, mas a coexistência equilibrada de múltiplas moedas. Isso requer os esforços conjuntos de todos os países e, mais ainda, o teste do tempo e da história.